行业增速放缓,快递七巨头遭史上最难上半年

7月13日,国家邮政局公布行业数据:上半年全国快递服务企业业务量累计完成512.2亿件,同比增长3.7%;业务收入累计完成4982.2亿元,同比增长2.9%。

如此数据显然受疫情冲击,尤其作为通达系快递大本营的上海市在上半年遭遇疫情,业务受到极大冲击,中国快递业可以说遭遇了史上最难的上半年,但也有行业发展潜在危机。

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发展速度能解决许多问题,但发展降速也能暴露许多问题。

2022年上半年全国快递服务业务量和业务收入增速分别还是45.8%和26.6%,今年却跌至个位数,这意味着快递行业已告别高速增长时代。

而各快递企业的负债率也成为评估企业经营健康与风险的关键指标。综合看,直营体系中仅顺丰盈利能力较好,而德邦深陷亏损,无奈减持套现装点账面。行业企业负债率怎样?企业下一步如何走?掌链·第一物流网本期做如下梳理。

一、头部企业:毛利率逐年下降,负债率逐年抬升

综合看七大快递(或快递为主业)的上市物流公司,普遍负债率过50%,其中德邦负债率最高达61.17%。圆通负债率最低仅为30.92%。

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(一)盈利能力分析

深陷价格战,各大快递上市公司近两年毛利率持续下降。以顺丰、中通为例,2022~2021年毛利率分别为17.42%、16.35%、12.37%和29.95%、23.15%、21.67%。

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从毛利率指标来看,中通、圆通、顺丰盈利能力强于同行,分别以毛利率22.34%、12.65%、12.26%居于行业前列;德邦、申通盈利能力略逊一筹,分别以9.05%、5.22%位于行业末位。

净利润方面,顺丰净利润最高,为10.22亿元,借助航空运输及品牌化服务,顺丰保持快递利润王。

由于重资产模式和疫情保供投入等原因,京东物流净亏损最大,第一季度亏损达13.86亿元;出现亏损的还包括德邦,确认被京东收购后盈利仍旧承压,单季亏损近8000万。

(二)负债水平分析

充分的偿债能力是企业长期稳定经营的必要条件,从各大快递上市公司公布的最新资产负债率来看,圆通资产负债率为30.92%,同行中最低,其次是顺丰控股,资产负债率为51.98%。德邦负债水平较高,资产负债率自2022年以来便逐年攀升,第一季度创下了上市以来历史新高61.17%。

从中通和京东物流历年数据来看,京东物流和中通快递2018-2022年资产负债率分别为103.22%、105.20%、105.28%和13.64%、16.32%、17.07%。

其中京东物流的资产负债率均超100%,这意味着其负债总额基本上都超出资产总值;中通快递负债水平较低,近年来一直维持在15%左右。

从短期偿债能力来看,顺丰、中通和圆通流动比率和速动比率基本大于1,表现出较好的短期偿还债务能力。相反的,德邦的速动比率自2018年起便呈现出下降趋势,最新的流动比率和速动比率仅0.7左右,偿债风险高于同行。

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对比国外快递巨头数据,如联邦快递、联合包裹,由于其频繁地并购和重资产投入,资产负债率一直保持在70~80%较高的区间,相比下来中国快递企业资产负债率并不算高。

二、拐点已来:通达系与顺丰争食时效件发力时效件

(一)通达系进阶,以服务质量突围

快递走向高维竞争,通达系闻声先动,纷纷涉足中高端时效件。

打响第一枪的是圆通。2018年圆通推出“承诺达”品牌,在通达系中首家拥有航空机队的圆通,试图在时效件领域实现弯道超车。

7月7日,圆通首披半年度业绩快报。圆通上半年实现营业总收入251.38亿元,同比增长28.94%;实现净利润17.71亿元,同比增长174.24%。

而圆通业绩暴涨的底层逻辑是数字化转型和航空业务布局。2019年圆通率先启动数字化转型,在成本管控、时效提升已取得成效,以单票快递成本为例,已经连续五年下降,2021年为0.80元/单。

中通韵达也做出了类似的动作,上线中通标快、韵达特快。开辟高端快递市场,需要高铁航空资源加持。通达系中仅圆通自有航空运力,中通、韵达还需要进一步资源整合。

(二)加码航空,顺丰京东出手频繁

随着价格战的熄火,高质量发展成为快递市场上的新关键词。通达系在中高端时效件市场动作不断,顺丰京东在航空布局上也出手频繁。

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7月8日,顺丰航空第73架全货机正式投入运行,成为顺丰航空今年投运的第5架新运力,主要保障华南与华北区域间的航空时效快件。今年3月,鄂州机场已完成试飞,7月初正式建成投用。

6月中旬,京东航空正式递交申请信及文件,成继顺丰航空和圆通航空后的第三家民营货运航空公司。

6月,圆通航空第二架宽体机入列,成为上半年引入的第3架全货机,预计年底机队规模达20架左右。

顺丰航空、圆通航空、京东物流基本覆盖了时效件市场,尤其京东物流一旦完成对德邦和跨越速运的绝对控制,在时效航空市场的实力将一超多强。

(作者:万青)

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